本文来自邓白氏集团对2021年2月全球市场风险及展望，供各位读者参考。

【评论】邓白氏最新的分析表明，2021年的商业活动将继续受到全球疫情不确定性的影响。各经济体推进疫苗接种计划速度不一，人们对封城措施的期限和执行力度也心存怀疑。疫情期间各国之间和各部门之间存在巨大差异，导致供需不匹配的可能性增加，通胀压力也随之加剧。因此，即使是此前CPI通胀率较为平稳的地方，比如欧洲，CPI通胀率也可能上涨。

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前 言

根据荷兰经济政策分析局的数据，2020年11月全球商品贸易和工业生产恢复至疫情前的水平，反映需求受到压抑，以及服务需求向商品需求的转变。经济增长主要源于中国的产出增加；美国和欧盟的工业产出仍然低于疫情前的水平。此外，根据联合国贸易和发展会议的数据，服务贸易依然疲软，而外国直接投资流量在2020年出现骤降（尽管资本流量从第3季度开始回升）。

2月5日，美国众议院通过2021财年预算决议，这有利于下一步动用预算调节程序为拜登政府1.9万亿美元“美国救援计划”的主要部分制定法律。这说明，虽然2020年第4季度美国经济开始出现衰退迹象，但是未来大规模财政方案将为家庭和企业提供更多经济刺激和救济，进而为美国经济复苏提供支持。根据国会各委员会提交文件的截止日期推算，最终方案表决将在2月份最后一周举行。

邓白氏的新冠疫情影响分析显示，2月份第一周，全球受疫情影响的企业比例和数量为40%（8500万）。由于疫情期间的限制措施依然普遍，需求流向了供应可靠且有望扩大的地方。中国2020年第4季度的贸易顺差创下历史新高。由于产能无法做出足够快的反应，需求激增正在冲击全球经济关键节点的制约因素，包括集装箱运输、半导体制造和流动劳动力。在中国，集装箱短缺导致集装箱货运价格达到创纪录的水平。根据上海集装箱运价指数（Shanghai Containerized Freight Index），截至1月底，标准集装箱的运价增至10月的3倍以上，亚欧现货运价是6月份水平的6倍。

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邓白氏国家/地区风险指标

邓白氏的国家/地区风险指标针对在一个国家开展业务的风险提供了跨国家/地区的对比性评估。风险指标分为七个区间，范围从DB1到DB7 – DB1是最低风险，DB7是最高风险。每个区间细分为四分位数（a-d），其中“a”代表的风险要比“b”代表的风险要小一些（依此类推）。仅DB7指标未细分为四分位数。各DB风险指标代表的风险程度如下：

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风险评级和前景评级变化

风险评级变化：当判断一个国家/地区的整体情况发生了重大变化时，就会进行风险评级变化——这可能是一次性事件（例如重大自然灾害），也可能是结构性/周期性变化（例如增长前景的重大转变）。评级上调表示重大变化向好，而评级下调表示重大变化趋坏。变化的四分位数表示改善/恶化的程度。

前景评级变化： 前景趋势表明邓白氏认为一个国家的下一次风险评级变化可能是下调（“下降”趋势）还是上调（“改善”趋势）。“稳定”前景趋势表明预计不久的将来不会发生评级变化。　

【资料来源】华夏邓白氏